| Summary: | Tämä Pro Gradu -tutkielma tarkastelee lohkoketjupohjaisten omaisuuserien
valuaatiota varainhoidollisesta näkökulmasta. Tutkielman empiirisessä
analyysissa tarkasteltiin määrällisiä menetelmiä hyödyntäen
verkostovaikutukseen perustuvan Metcalfen lain ja markkina-arvojen välistä
yhteyttä ensimmäisen tason lohkoketjuverkoissa. Metcalfen laki valittiin
tarkasteltavaksi valuaatiomenetelmäksi aiempien merkittävien tutkimustulosten
takia, jonka vuoksi itse ilmiötä on tärkeä tarkastella uusin menetelmin ja
aineistoin. Jotta tutkielman pääkysymykseen ”kuinka hyvin Metcalfen laki
selittää lohkoketjupohjaisten omaisuuserien markkina-arvojen muutosta?”
voitaisiin vastata, tutkielman kirjallisuuskatsauksessa tarkastellaan ensin
akateemisen ja harmaan kirjallisuuden avulla, mitä lohkoketjuteknologia,
lohkoketjupohjaiset omaisuuserät ja niihin perustuvat eri valuaatiomallit ovat.
Tutkielman tulosten mukaan Metcalfen lakiin perustuvan arvon muutoksen
selitysaste lohkoketjuverkon markkina-arvon muutokseen on n. 30,11–54,75 %
riippuen tarkasteltavasta ensimmäisen tason lohkoketjuverkosta.
Lohkoketjuverkot, joita empiirisessä analyysissä tutkittiin, olivat Bitcoin,
Ethereum, Cardano ja NEO. Tulokset viittaavat siihen, että Metcalfen lakia
viitekehyksenä voidaan mahdollisesti hyödyntää jatkossakin
lohkoketjuverkkomarkkinoihin perustuvissa jatkoanalyyseissä.
This Master’s thesis examines the valuation of blockchain-based assets from a
financial perspective. The empirical analysis of the thesis examined the
relationship between Metcalfe’s law and market values in first level blockchain
networks. Metcalfe's law was chosen as a valuation method because of previous
significant research results. However, these findings are relatively old and
therefore it is important to look more at the phenomenon itself with new methods
and datasets. To answer to the main research question “how well does Metcalfe’s
law explain the change in the market values of blockchain-based assets?” we
need first examine what is blockchain technology, blockchain-based assets, and
different valuation models. These concepts are defined by using various
academic and grey literature in the literature review of thesis. According to the
results of the empirical analysis, the explanation rate for the change in market
value based on Metcalfe’s value changes is approximately 30,11-54,75%
depending on the first level blockchain network under consideration. The
blockchain networks studied in the analysis were Bitcoin, Ethereum, Cardano
and NEO. The results suggest that Metcalfe’s law will continue to be a fruitful
frame of reference for further blockchain market analysis.
|
|---|