| Summary: | Tutkielmassa tarkastellaan BRIC-maiden harjoittamaa rahapolitiikkaa vuosina
2005-2015. Tutkielman päämääränä on selvittää, ovatko keskuspankit reagoineet
rahapolitiikallaan inflaation ja tuotantokuilun lisäksi myös rahoitusmarkkinainformaatioon.
Aineistona on käytetty reaaliaikaista aineistoa inflaation ja tuotantokuilun
osalta. Rahoitusmarkkinainformaatiolla tarkoitetaan tutkielmassa kohdemaan
valuuttakurssia ja keskimääräistä osinkotuottoa. Rahapolitiikkaa on arvioitu
sekä sen hetkisten että eteenpäin katsovien Taylorin sääntöjen avulla. Rahoitusmarkkinainformaation
roolia on tutkittu estimoimalla erilaisia rahoitusmarkkinainformaatiolla
laajennettuja Taylorin sääntöjä ja arvioimalla laajennetuissa
säännöissä lisämuuttujien parametriestimaattien tilastollista merkitsevyyttä.
Sen hetkisten Taylorin sääntöjen osalta rahoitusmarkkinainformaatio on
lisätty suoraan estimoitavaan reaktioyhtälöön, mikä poikkeaa jonkin verran valtaosasta
aiempaa tutkimusta. Eteenpäin katsovien Taylorin sääntöjen osalta on
käytetty GMM-estimointimenetelmää, jossa rahoitusmarkkinainformaatio on sisällytetty
malleihin instrumenttimuuttujien välityksellä, kuten myös valtaosassa
aiempaa tutkimusta.
Tutkielman tulokset viittaavat siihen, että BRIC-maiden keskuspankit ovat jossakin
muodossa ottaneet huomioon rahoitusmarkkinainformaation päätöksiä tehdessään.
Lisäksi Venäjää lukuun ottamatta päätöksenteossa on käytetty sen hetkisen
informaation sijaan tulevaisuuden havaintoja inflaatiosta ja tuotantokuilusta.
Keskuspankit ovat harjoittaneet korkean asteen korontasausta nimelliskorkotasoa
asettaessaan. Tutkielman tulokset asettuvat samaan linjaan aiempien tutkimustulosten
kanssa koskien BRIC-maiden keskuspankkien rahapolitiikan
eteenpäin katsovaa luonnetta ja korkeita korontasausasteita. Tutkielma täydentää
aiempaa BRIC-maiden tutkimusta huomioimalla reaaliaikaisen aineiston ja tuomalla
tarkasteluun mukaan valuuttamarkkinainformaation lisäksi osakemarkkinainformaation
sekä sen hetkisissä että eteenpäin katsovissa Taylorin säännöissä.
|
|---|