| Yhteenveto: | Tässä pro gradu
–
tutkielmassa
tarkastellaan sitä
, miten
talouspoliitti
nen
epävarmuu
s
vaikut
taa
osake
-
ja korko
markkina
tuottojen
väliseen yhteyteen
.
Tutkimuksessa
saadut
e
mpiiriset havainnot viittaavat siihen, että
kun reaalit
alouden kasvu ylittää inflaati
o-
vauhdin
, talouspoliittisen epävarmuuden kasvu on tekijä, joka vähentää osake
-
ja ko
r-
ko
markkina
tuottojen
korrelaatiota
. Sen sijaan kun inflaatio
vauht
i
ylittää reaalitalouden
kasvun, jota tässä tutkielmassa on mitattu S&P
500
i
ndeksin osinkojen jaolla, kasvava
talouspoliittinen epävarmuus vahvistaa osake
-
ja korkomarkkinatuottojen
korrelaatiota
.
Tutkimus on toteutettu Yhdysvaltojen rahoitusmarkk
inoiden
aineistolle
, mutta sen t
u-
lokset voitaneen
yleistää
koskemaan myös muiden kehittyneiden avotalouksien markk
i-
noita. Tutkimus antaa myös viitteitä epäillä, että osake
-
ja korkomarkkinatuottojen
yht
e-
ys
on ollut herkempi talouspoliittisen epävarmuuden ja reaali
talouden kasvu
a kuvaavan
parametrin muutoksille
vuonna 2007 alkaneen finanssikriisin jäl
keen. Täm
än
tutkimu
k-
sen aikana esiin
nousse
e
n
, tutkimusky
symyksen kannalta toissijaisen havainnon
vahvi
s-
taminen vaatisi
kuitenkin lisät
utkimuksia
.
In this master’s thesis, I have investigated how economic policy uncertainty is related to the
co
-
movement
between stock
-
and bond market returns.
The empirical results
from the U.S
markets imply
that when the
growth of economy is positive, that is,
the
dividend growth
rate
exceeds inflation
rate
, rising economic policy uncertaint
y will decrease the level of
s
tock
and bond market integration. Instead, when the growth of economy is negative, rising ec
o-
nomic policy uncertainty will increase the level of the stock and bond market integration.
The results of this study may be generalized to other developed open eco
nomies as well.
The results also indicate that the integration between the stock and bond markets in the U.S
has been more sensitive to changes in economic policy uncertainty and the real growth p
a-
rameter after the global financial crisis that erupted in 2
007 than before the crisis. However,
drawing robust conclusions about this secondary
observation
would require more empirical
analysis on this set of data.
|
|---|